적극적인 투자자

테마섹은 제3세계였던 싱가포르가
선진국으로 도약하는 과정에서 함께
성장했으며 아시아로 투자를
확대하면서 새로운 날개를
달았습니다.

현재 테마섹은 주식을 중심으로
2,150억싱가포르달러(1,730억달러)
규모의 포트폴리오를 운용하고
있습니다.

테마섹은 적극적인 투자자로서,
미래를 지향하는 기관으로서, 그리고
자산관리보호자 (Steward)로서
현재를 넘어, 투자를 넘어 부단히
사고합니다.


  • 1 기초자산을 기준으로 분류
  • 2 2013년 3월 31일 현재
  • 3 테마섹은 1974년 6월 25일에 설립됐음.
  • 4 1975년 회계연도는 1974년 6월 25일에 시작하여 1975년 12월 31일에 종료됐음.
  • 5 회계연도 종료일은 1993년 이전까지는 12월 31일이었으나 1994년
      이후에는 3월 31일로 변경됐음.
  • 6 2006년 3월 31일로 종료된 회계연도에 제정된 FRS39 ‘금융상품: 인식과
      평가’ 규정은 매도가능증권을 시가로 평가할 것을 요구하고 있음.

  • 1 기초자산을 기준으로 분류
  • 2 2013년 3월 31일 현재
  • 9 2013년 3월 31일 환율 기준

  • 2 2013년 3월 31일 현재
  • 7 2013년 3월 31일로 종료된 회계연도

그룹 손익계산서 (십억 S$)

3월 종료된 회계연도 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
수입 56.5 67.5 79.8 74.6 83.3 79.6 76.7 83.5 83.5 83.8
법인세 차감 전 이익 11.8 12.2 19.0 14.3 25.5 10.4 8.5 17.8 14.8 15.2
회사 주주 귀속 이익 7.4 7.5 12.8 9.1 18.2 6.2 4.6 12.7 10.7 10.6

그룹 대차대조표(십억 S$)

3월 31일 현재 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
자산총계 180.8 199.1 213.7 242.4 295.5 247.9 284.8 297.9 302.6 317.4
시가평가 준비금 적립 전 자본 64.5 70.9 83.6 92.9 120.2 119.9 127.8 134.6 146.4 155.9
시가평가 준비금6 7.0 21.1 23.9 (1.5) 21.9 20.9 11.8 13.2
자본 64.5 70.9 90.6 114.0 144.1 118.4 149.7 155.5 158.2 169.1
순부채8 21.9 26.9 16.7 23.6 33.8 22.1 17.8 9.5 16.1 13.3

테마섹 채권 – 발행 규모 및 쿠폰


테마섹은 내부적인 금융감독 원칙과 신용 건전성을 공시하는 수단으로서 <테마섹 검토보고서>를 발간하고
신용등급을 획득하며 테마섹 채권을 발행합니다.

총 13 개 종목으로 AAA/Aaa 등급의 싱가포르달러화·달러화·파운드화 표시 테마섹 채권이 시중에 유통되고
있습니다. 전체 채권의 규모는 S$117억 싱가포르달러이며 가중평균만기는 14년입니다.


  • 6 2006년 3월 31일로 종료된 사업연도에 제정된 FRS39‘금융상품: 인식과 평가’규정은 매도가능증권을 시 가로 평가할 것을 요구하고 있음.
  • 8 부채총계에서 현금 및 현금등가물을 차감한 결과
  • 9 2013년 3월 31일 환율 기준

미래를 지향하는 기관

테마섹은 미래를 지향하는 기관으로서 형식보다는 실체를, 단기보다는 장기를, 개인보다는 조직을
우선시합니다.

2003년에 테마섹은 운용 중인 자본과 그에 수반되는 리스크를 평가할 목적으로 리스크 조정 기준수익률
대비 수익률을 측정하는 원칙을 제정했습니다.

경제적 이윤 창출 (Wealth Added) 원칙은 투자전략, 자본배분, 성과관리, 인센티브 제도의 기초를 제공합니다.

테마섹의 4대 투자 테마는 아래와 같습니다.

  • 발전하는 경제
  • 증가하는 중산층
  • 강화되는 비교우위
  • 신흥 선도 기업

중심가치


테마섹은 기관 전체와 구성원 개개인이 능력주의, 초일류정신, 존경심, 정직성, 협동심, 신뢰를 중심가치로
추구합니다.

테마섹은 지속적인 가치를 창출하는 것을 목표로 주인의식을 갖고 사고하며 행동합니다. 시장순환주기에 따른
이익과 손실을 배분하는 확고한 조직문화를 바탕으로 테마섹의 전 직원은 1986년 이래로 경제위기가 닥칠 때마다
자발적으로 임금을 삭감했습니다.

보수 원칙

테마섹은 리스크와 보상을 공유합니다. 수익률이 리스크 조정 기준수익률을 하회할 경우에는 마이너스 인센티브
풀이 작동하여 전기에서 이월된 경제적 이윤 창출(Wealth Added) 보너스에 대해 보수 환수 조항이적용됩니다.

성과 인센티브는 대부분 3~12년이 경과한 후에 평가됩니다. 보수 환수 조항은 2003년 도입 이래 테마섹 보수
체계에서 핵심적인 부분을 구성합니다. 이 제도의 실효성은 최근 세계 금융위기를 겪으면서 검증된 바 있습니다.

경제적 이윤 창출 (Wealth Added) 보너스 뱅크

임원진은 개개인 WA 보너스 뱅크 잔액의 3분의 1을 한도로 보너스를 지급받으며 일반직원의 경우에는 3분의 2를
한도로 받습니다. 잔여분에 대해서는 보수 환수 조항이 적용됩니다.

공동 사주 그랜트

테마섹 직원은 성과 혹은 기간 조건을 전제로 공동투자옵션을 부여받을 수 있습니다.

성취와 고통을 함께 공유

2011년과 2012년 3월 31일로 종료된 두 회계연도 동안 테마섹의 포트폴리오 수익률은 리스크 조정 기준수익률을
하회했습니다. WA 보너스 뱅크 잔액은 연이은 보수 환수 조치로 인해 전액 소진되었습니다. 보수 환수 잔액은
합산되어 추후에 보너스와 상계할 목적으로 차기로 이월되었습니다.

전년도 WA 잔액은 전기로부터 이월된 보수 환수 잔액을 전액 상계하기에는 부족했습니다. 이는 보수 환수 잔액이
전액 상계되는 시점까지 차기에도 보수 환수 조치가 계속되어야 함을 의미합니다.

업종별 자산 구성 및 VaR 구성


2013년 3월에 종료된 회계연도의 연 VaR (Value-at-Risk)은 포트폴리오 순가치의 6%였습니다.

상위 10대 피투자기업 자산이 테마섹 포트폴리오 가치의 55%를 구성하며 VaR의 68%를 차지합니다.

전기에 집중도가 가장 높았던 업종은 금융서비스 업종으로 테마섹 포트폴리오 가치의 31%를 구성했으며 VaR의 46%를 차지했습니다.


  • 9 2013년 3월 31일 환율 기준
  • 10 표시 통화를 기준으로 분류

장기 수익률 예측


테마섹은 테마섹과 유사한 최초 국가·업종 구성을 갖추고 패시브 방식으로 운용되는 주식 포트폴리오의 장기 수익률
범위를 제공하는 테마섹 장기 수익률 시뮬레이션 모델을 적용합니다.

아래에 제시된 20년 기하 평균 수익률 혹은 연환산 복리 수익률 곡선은 향후 5년간 다양한 글로벌 정책적 대응이
어떤 경제·시장 시나리오를 낳을 것인지에 관한 테마섹의 예상을 반영합니다.
10년 기하 평균 수익률이라고도 불리는 10년 연환산 복리 수익률은 아래 곡선에서 보는 바와 같이 20년 수익률과
비교할 때 전망이 어두울 확률이 더 높습니다.

이러한 시뮬레이션 결과는 반드시 정확한 것은 아닙니다. 이 결과는 각 기간이 종료되는 시점에서 예측되는 상황에
대한 대략적인 방향성을 제시합니다.

자산관리보호자 (Steward)

테마섹은 단순히 투자에 그치지 않습니다. 테마섹은 기관 전체와 구성원 개개인이 공동체의 복지를 지향하는
동시에 성실한 자산관리보호자로서의 책무를 다하고 있습니다.


주주에 관한 사항

싱가포르 회사법을 근거로 설립된 테마섹은 운영에 관한 전적인 재량권과 유연성을 바탕으로 투자자산을
보유하고 관리합니다.

싱가포르 대통령에 관한 사항

테마섹은 싱가포르 헌법에 의해 테마섹 전기 자산을 보호하는 추가적인 안전장치를 적용받고 있습니다.

포트폴리오 피투자회사에 관한 사항

테마섹 포트폴리오 피투자회사들은 자사 이사회의 감독을 받습니다.

테마섹은 경영진에 대한 효과적인 감독과 감시를 보장하기 위해 이사회의 독립성을 지지합니다.
대부분 비상임이사들로 이사회를 구성하는 조치도 여기에 포함됩니다.

지역사회에 관한 사항

지역사회 동참을 위한 지속가능성과 건실한 기업지배구조를 양대 목표로 삼아 효과적으로 조직된 지역사회 공헌
및 기부 활동을 수행하는 동시에 건전한 기업지배구조와 공정한 규정을 적극적으로 추진합니다.

2003년에 테마섹은 리스크 조정 기준수익률을 초과하는 이익의 일부를 지역사회에 환원하는 방침을 도입했습니다. 이 기금은 아시아를 비롯한 세계 각지에서 10만 명 이상의 삶을 변화시킨 비영리단체를 지원하는 데 사용됩니다.

테마섹은 IMF에서 국영 투자 회사를 대상으로 제정한 산티아고 원칙을 초과하여 준수하고 있습니다.

변화를 이루다


테마섹은 설립 이래로 아시아를 비롯한 세계 각지에서 지역사회 구축사업에 S$15억 싱가포르달러 이상을
공여했습니다.